李嘉誠萬億資產騰挪信號:房地產投資或臨天花板

??拉開“世紀重組”序幕 李嘉誠萬億資產騰挪信號

??華夏時報記者 劉力圖 廣州報道

??華人首富李嘉誠重組旗下“長和系”帝國已成定局。而在萬億資產的重組背後,透露出李氏兩傢老牌港資房企對房地產業務的調整邏輯,以及李嘉誠面對運營商機做出的大膽選擇。

近日,長江實業及和記黃埔董事會公佈,將對資產進行合並、重組、再分拆,成為兩傢新的香港上市公司,分別為長江和記實業有限公司(簡稱“長和”)和長江實業地產有限公司(簡稱“長地”)。其中,長和將持有長江實業與和記黃埔的所有非房地產業務,長地將持有兩傢集團的房地產業務。

“這場重組隻是‘長和系’資產分工、重塑投資板塊的序幕,可以反映李氏對於傳統投資和符合新趨勢的新領域投資的佈局,以及多方的均衡發展均有所考慮,可以判斷接下來仍有動作。”香港某私募機構一名投資經理如此分析。

??改變業務交叉弊端

??與以往分拆港燈、港口業務等資本運作不同,在本輪有“世紀重組”之稱的議案中,房地產業務成為“長和系”業務重新歸類、簡化結構的關鍵。重組後,長地持有原來兩傢集團在香港、內地及海外的房地產業務,成為香港最大的上市房地產公司之一。

??“長實與和黃在房地產業務方面從最初分工明確,到後期業務相互交叉,更聯手進軍內地,這是早期發展的必要。”曾在和記黃埔內地房地產事業部任管理職務的人士向記者分析,隨著集團在內地房地產的策略和業績發生變化,相應調整也是必要的。

??在上世紀90年代初,長實負責香港地產業務,而和記黃埔則自1992年涉足內地房地產業務,成為李氏商業帝國進軍內地業務的先鋒隊。

??據上述人士瞭解,長實與和黃大概從2008年前後以合作的形式開拓內地市場,主要采取共同投資成立項目公司的模式,長實主要為出資方,而項目運作則主要依靠和黃。“李氏在內地房地產的業務增長放緩,雙方合作的優勢發生瞭變化,有些地方的人力、資本投入出現交叉、重合,有時候會拉低團隊的效率,因此需要調整。”他表示。

??近幾年來,這兩傢企業在房地產方面的業績與以往相比已台北市融資貸款暗淡不少。其中,內地樓市和香港樓市因受到政府調控政策的影響,對這兩傢上市公司的房地產業績造成沖擊。

??同時,“長和系”在過去兩年更為頻繁地使出其慣用的財務策略,即通過出售商業地產回籠資金。據本報記者不完全統計,過去兩年間,“長和系”拋售旗下的物業高達300億元。

房地產投資“天花板”

??上述受訪人士認為,房地產投資的天花板效應是李氏在“長和系”重組中以房地產作為切入口的重要原因之一。

??長江實業執行董事趙第2順位房貸銀行信用貸款房屋銀行貸款全省皆可處理國雄近日公開表示,“長和系”兩年前知道國內有宏觀調控,房地產可能受到影響,所以放慢買地。現在回頭看,那時的決定比較正確,剛好避過瞭低潮。

??與不少同時佈局內地、香港兩地房地產的港資房企相似,長江實業高管曾多次公開表示,未來將放緩在內地的拓展步伐,專心發展現有項目。

??“從經營方面來看,此舉更多是在不同商業時機的投資選擇。”在和記黃埔旗下零售板塊一位管理層人士看來,這幾年不管是零售,還是地產、港口等領域的商業環境已經發生不少變化,是調整的合適時機。

??事實上,由於旗下子公司眾多,上市公司除長江實業、和黃非看不可的車貸利率試算超划算的絕招外還有長江基建等,李嘉誠幾年前就表示可能重組旗下子公司以及聯營公司,並在分拆港口業務等方面頻頻進行資本運作。

??據悉,“長和系”旗下涵蓋港口及相關服務、地產、酒店、零售、基建、能源、電訊、財務及投資等其他業務,近年來,在房地產投資出現低迷的同時,李氏在其他領域的投資也出現變化。

??其中,零售業務對和記黃埔的收益貢獻從2009年以來一直下降,“長和系”貨架王國整體收益規模正在收縮,其零售業務下的明星品牌屈臣氏和百佳也屢屢傳出拋售傳言。今年,和黃轉售屈臣氏24.95%權益予新加坡主權基金淡馬錫,套現440億港元(7.7538, -0.0003, -0.00%),用作派息。

??除瞭踐行減持高位資產的投資理念外,“長和系”的全球多元化佈局也逐步擴張。其早於3年前便開始佈局歐洲並購業務。有媒體統計稱,李嘉誠近3年累計海外並購金額超過1400億港元,約半數公司資產已經轉移至歐洲,新增投資包括廢物管理、貨櫃碼頭、廢物能源轉化等領域。

新聞來源http://dl.house.sina.com.cn/news/2015-01-15/09335961303874265733216.shtml


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